«Биржи выглядят как ярмарка тщеславия»


172.68.65.24
«Биржи выглядят как ярмарка тщеславия»



Создатель стоимостного инвестирования Бенджамин Грэхем в десяти цитатах

Бенджамин Грэхем — известный американский экономист, автор мирового бестселлера «Разумный инвестор». Инвестициями он считал операции, основанные на тщательном анализе фактов, перспектив, безопасности вложенных средств, а остальное считал спекуляцией. Высказывания и советы инвестора — в подборке “Ъ”.



О самоконтроле


О фондовом рынке


О секрете здравых инвестиций


О запасе прочности


О терпении


О рыночных колебаниях


Об упорстве


О дешевизне акции


О хеджировании


Об эффективности рынка

О самоконтроле



Инвестирование — это история не о том, как обойти других в их игре. Она о том, как контролировать себя самого в своей собственной игре.

Из третьего издания книги «The Intelligent Investor: A Book of Practical Counsel», 1965 год


«Биржи выглядят как ярмарка тщеславия»


О фондовом рынке



Фондовые биржи выглядят для меня преимущественно как «ярмарка тщеславия» Джона Баньяна или фальстафовская шутка, зачастую вырождающаяся в дурдом — «история, наполненная яростью и шумом, которая не значит ничего». Фондовый рынок походит на гигантскую прачечную, где организации берут друг у друга в стирку большие пакеты — в настоящее время порядка 30 млн акций в день — вне всякой рифмы и смысла. Но технологически это замечательно хорошо организовано.

Из интервью Financial Analysts Journal, 1976 год


«Биржи выглядят как ярмарка тщеславия»


О секрете здравых инвестиций



В старинной легенде мудрецы свели под конец историю бренных дел к одной фразе: «И это пройдет». Столкнувшись с подобным вызовом при попытке вывести в трех словах секрет здравых инвестиций, мы решились на девиз «Запас прочности» (англ. «Margin of Safety».— “Ъ”).

Из книги «The Intelligent Investor: A Book of Practical Counsel», 1949 год


«Биржи выглядят как ярмарка тщеславия»


О запасе прочности



Запас прочности (другой перевод — «маржа безопасности».— “Ъ”) всегда зависит от уплаченной цены. Он будет большим при одной цене, маленьким при какой-то более высокой цене и несуществующим при некоторой, еще более высокой цене.

Из второго издания книги «The Intelligent Investor: A Book of Practical Counsel», 1959 год


«Биржи выглядят как ярмарка тщеславия»


О терпении



Недооценка, вызванная пренебрежением или предубеждением, может сохраняться удручающе долгое время. И то же самое относится к раздутым ценам, вызванным избыточным энтузиазмом или искусственными стимулами.

Из книги «Security Analysis: Principles and Techniques», 1934 год


«Биржи выглядят как ярмарка тщеславия»







О рыночных колебаниях



По правде говоря, рыночные колебания имеют для настоящего инвестора лишь одно важное значение. Они дают ему возможность эффективно торговать ценными бумагами: выгодно покупать в моменты резкого падения цен и выгодно продавать, когда они значительно повышаются.

Из четвертого издания книги «The Intelligent Investor: A Book of Practical Counsel», 1973 год


«Биржи выглядят как ярмарка тщеславия»


Об упорстве



Мы особо отмечаем, что анализ приводит к положительным результатам лишь в исключительных случаях. Из этого следует, что придется исследовать множество ценных бумаг, прежде чем аналитиком будет найдена одна реальная возможность. Какие практические средства он использует для своих открытий? В основном упорный и систематический труд.

Из второго издания книги Бенджамина Грэхема и Дэвида Додда «Security Analysis: Principles and Techniques», 1940 год


«Биржи выглядят как ярмарка тщеславия»


О дешевизне акции



О 99 акциях из 100 можно сказать, что при такой-то цене они достаточно дешевы, чтобы их купить, а при такой-то — достаточно дороги, чтобы их продать. Инвестору важно всегда учитывать, сколько он платит и что получает за свои деньги. В статье, опубликованной много лет назад в дамском журнале, мы советовали читательницам покупать акции не так, как они покупают дорогие духи, а так, как покупают овощи.

Из предисловия к четвертому изданию книги «The Intelligent Investor: A Book of Practical Counsel», 1973 год


«Биржи выглядят как ярмарка тщеславия»


О хеджировании



Арбитраж и хеджирование имеют много общего, и можно свободно переключаться с одного на другое. Они основываются на использовании точной информации и ее анализе, а их результат мало зависит от общих движений рынка. Сегодня, когда будущее так омрачено неопределенностью, трейдер мог бы на какое-то время с выгодой для себя обратить внимание на пусть и не слишком впечатляющее, но приносящее сравнительно безопасную прибыль хеджирование.

Из статьи «The Art of Hedging» в The Magazine of Wall Street, 1920 год


«Биржи выглядят как ярмарка тщеславия»


Об эффективности рынка



Я больше не сторонник разработки сложных методов анализа ценных бумаг в поисках превосходных стоимостных возможностей. Это было полезное занятие, скажем, 40 лет назад, когда впервые был опубликован наш учебник «Грэхема и Додда»… но ситуация сильно изменилась с тех пор. В былые времена любой хорошо подготовленный аналитик ценных бумаг мог сделать профессиональную работу по выбору недооцененных выпусков с помощью подробных исследований. Но в свете огромного числа исследований проводимых сейчас я сомневаюсь, что в большинстве случаев столь обширные усилия позволят сделать выбор, достаточно эффективный для оправдания их цены. В этом очень ограниченном объеме я на стороне «эффективного рынка», школы мысли, ныне общепринятой профессорами.

Из интервью Financial Analysts Journal, 1976 год


«Биржи выглядят как ярмарка тщеславия»


Авторы-составители:

Максим Буйлов,

Глеб Баранов

Художник:

Константин Куксо







Источник172.68.65.24

Понравилась статья? Поделиться с друзьями: